- [한국기업평가] 홈플러스 회생절차 진행에 따른 건설사 익스포저 점검

- 한국기업평가의 홈플러스 회생절차 진행에 따른 건설사 익스포저 점검은 홈플러스 회생절차가 본격화되는 과정에서, 관련 거래에 참여한 건설사(롯데건설, DL계열)의 PF·보증 익스포저가 어떤 구조로 연결되어 있는지를 정리한 자료입니다. 홈플러스 이슈가 유통업을 넘어 부동산·금융 구조로 어떻게 전이될 수 있는지에 초점을 맞춥니다.

- MBK파트너스는 2015년 홈플러스 인수 이후 인수자금 조달 등을 위해 2016~2024년 사이 점포·물류창고 매각을 통해 약 4.1조원을 확보했습니다. 이 과정에서 세일즈 앤 리스백(S&LB)이 활용되었고, 롯데건설과 DL도 해당 방식의 거래에 참여하였습니다.

- 롯데건설은 점포를 직접 보유하기보다는, 시행사 등이 매입한 13개 점포 관련 후순위대출에 신용보강을 제공하였습니다. DL은 4개 PFV를 통해 5개 점포를 보유하며 선·후순위 차입과 자금보충(신용보강) 약정을 병행하였습니다.

- 보고서는 홈플러스의 기업회생절차 신청 이후 주요 경과를 요약하고, 건설사별 익스포저를 함께 분석합니다. 점포 운영의 지속 여부, 임대차 유지·해지 가능성, 개발·매각 옵션 등 시나리오별 변수들을 열어두고 체크포인트를 정리합니다.

- 향후 전망은 회생 인가 후 계속기업으로 존속하는 경우와 청산으로 전환되는 경우를 구분해 리스크 전개 방향을 설명합니다. 단기 재무 영향은 제한적일 수 있으나, 임대차 변경과 PF 상환·차환 여건에 따라 보증 부담이 현실화될 수 있어 유동성 대응과 리파이낸싱 가능성에 대한 점검이 필요하다는 메시지로 마무리합니다.