🔥[7p] 금리 상승기 주택시장 변동성

2026. 9. 30.

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📌 오늘의 에이드 PICK

- [국토연구원] 금리 상승기 주택시장 변동성 분석과 시사점

- 오늘의 에이드픽은 국토연구원에서 발간한 금리 상승기 주택시장 변동성 분석과 시사점입니다.

- 국토연구원이 발간한 「금리 상승기 주택시장 변동성 분석과 시사점」은 최근 기준금리 상승이 재개된 상황에서 금리 변화가 주택가격에 미치는 영향을 실증적으로 분석한 리포트입니다. 한국은행이 2026년 7월과 8월 기준금리를 각각 0.25%p 인상하면서 26년 9월 기준 기준금리는 3.00%로 높아졌고, 시장금리와 대출금리도 상승 흐름을 보이면서 주택시장에 미치는 영향을 점검할 필요성이 커졌다는 점을 배경으로 합니다.

- 보고서는 금리상승국면과 금리하락국면을 구분해 금리 충격에 대한 아파트 매매가격의 반응과 시차를 분석했습니다. 2006년 1월부터 2026년 7월까지 경기·물가·CD금리·M2·아파트 매매가격 등 5개 변수를 활용했으며, 금리상승국면에는 0.25%p 인상 충격을 적용했습니다. 금리 국면을 구분한 1999년 이후 기간에서는 금리상승국면과 금리하락국면이 각각 7차례로 나타났습니다.

- 분석 결과, 금리상승국면에서 금리 0.25%p 상승 충격에 대한 전국 아파트 매매가격의 누적 반응은 6개월 뒤 -1.2%, 12개월 뒤 -1.1%, 24개월 뒤 -0.9%로 나타났습니다. 전체 기간에서는 각각 -0.5%, -0.9%, -1.2%로 분석돼, 금리상승국면에서는 가격 하락 영향이 상대적으로 단기에 크게 나타나는 차이를 보였습니다. 다만 24개월 뒤 반응은 통계적으로 유의하지 않았으며, 실제 주택가격은 경기와 주택 수급, 유동성, 정책, 시장 기대 등 다양한 요인의 영향을 함께 받을 수 있다는 점도 유의할 필요가 있습니다.

- 자료는 금리 자체뿐 아니라 시장금리·주택담보대출금리, 가계부채와 연체, 시중 유동성 및 주택 매입자금의 유입 경로를 함께 살펴볼 필요가 있다고 제안합니다. 서울 주택 매입자금의 경우 임대보증금 비중은 2021~2022년 27.1%에서 2026년 1~4월 6.6%로 낮아진 반면, 금융기관 대출 비중은 15.7%에서 23.6%로 높아졌고 주식·채권 매각대금과 증여·상속 비중도 확대됐습니다. 금리 충격이 주택가격에 어느 정도의 시차를 두고 나타나는지 살펴보고, 금리와 유동성·자금조달 구조를 함께 놓고 주택시장 흐름을 판단하는 데 참고할 수 있는 자료입니다.

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